首创东说念主被限高，步长制药能“独善其身”吗?

作家｜孙梦圆

裁剪丨于婞

开端 | 野马财经

步长制药(603858.SH)首创东说念主赵步长，因眷属关联企业的纠纷站上了风口。

据中国扩充信息公开网的信息，2026年1月，因未按扩充奉告书指定的本事执行生师法律布告详情的给付义务，哈尔滨市松北区东说念主民法院日前对安图说念当然大旅店有限公司(下称：“安图说念当然大旅店”)选拔限制破钞步履，对公法令定代表东说念主赵秀琴、主要精良东说念主赵步长限制实施高破钞及非生存和责任必需的破钞行为。把柄公开贵寓败露，赵步长现年84岁。

天眼查历史股权冻结记录败露，他与安图说念当然大旅店的江湖恩仇由来已久。早在2019年，赵步长就因干系案件被吉林省延边林区中级法院裁决，他在三家关联企业的股权均被冻结：包括：安图说念当然大旅店5.1万元东说念主民币股权、安图绿得金温泉度假有限公司1530万元东说念主民币股权、延边对持房地产开导有限公司(下称：延边对持)1.56亿元东说念主民币股权，上述股权冻结曾捏续至2023年7月16日。

图源：天眼查

由于本次“限高令”与上市公司无告成关联，步长制药并未受到明显波及，限制2026年2月11日收盘，步长制药报收17.19元/股，总市值181.3亿元。

01

跨界布局被“限高”

把柄“限高令”透露，由于赵步长名下安图说念当然大旅店与哈尔滨汇盛电力工程有限公司存在1600万元借款合同纠纷，当今未能全额偿还，导致赵步长被选拔限制破钞步履。

图源：中国扩充信息公开网

安图说念当然大旅店设立于2007年12月，注册成本10万元。天眼查股权变更历程败露，该旅店历经过屡次股权变更：2007年由当然东说念主黄发河100%捏股设立;2010年黄发河退出，由曹巨光一齐接盘。2014年曹巨光、刘志辉眨眼间捏股后退出，由延边对持房地产全盘接办；2016年延边对持再次退出，刘志辉、曹巨光各捏股50%接盘；2017年二东说念主退出，赵步长细君接办。限制2026年2月11日，赵步长与爱妻伍海勤仍离别捏有该旅店51%、49%的股份。

不外，延边对持与刘志辉、曹巨光关系密切，二东说念主均为延边对持房地产开导有限公司的鼓励。把柄2014年12月的工商变更记录，曹巨光认缴出资额为1.56亿元东说念主民币，刘志辉亦为鼓励之一。通过延边对持过甚关联企业，曹巨光和刘志辉酿成了互干系联的交易汇集。

如今，延边对持已与赵氏眷属深度绑定：赵步长告成捏股49%，剩余51%由吉林省安图长涛矿泉饮品有限公司捏有，后者94.8%股份由赵步长的宗子赵涛的岳母王秀珍捏有，1%由长女赵骅(步长制药总裁助理)捏有。

不得不提的是，在延边对持的收购往返中，赵步长与原鼓励刘志辉就发生过诉讼纠纷。

公开信息败露，2014年年底，赵涛看成公司代表与刘志辉洽谈，商定以1.62亿元收购对持公司51%股权；2017年8月16日，赵步长本东说念主看成代表，商定以2亿元对价收购剩余49%股权及关联资产。但支付部分款项后，赵氏眷属失约未赓续支付。2019年7月，刘志辉向法院告状，条件支付剩余款项及干系用度。

2020年5月29日，吉林延边中级东说念主民法院作出一审判决，判令赵步长方支付剩余股权补偿款和往返工程款共计1亿元，并承担失约金1500万元、讼师费850万元、历害费100万元等用度。2021年9月，赵步长被列为被扩充东说念主，扩充目的约1.26亿元。而本次的“限高”，无疑是上述纠纷的又一个后续。

天眼查败露，赵步长当今仍在4家旅游、房地产领域企业担任鼓励，这些企业是其眷属跨界布局的中枢载体。据“蓝鲸新闻”报说念，赵氏眷属该部分的成本膨胀并未本色装入上市公司，但曾经通过关联往返等神气与上市公司产生畅通。比如2019年步长制药曾向对持公司子公司延边长白山对持国外温泉会议处事有限公司发生购买商品、经受劳务等关联往返，往常本色往返发生额约为968.55万元。

图源：天眼查

02

千亿市值缩水好像

赵步长降生于1942年，1963年从西安交通大学医学院(原西安医学院)毕业后，主动赴新疆阿勒泰支边，后与爱妻伍海勤一同在当地责任。18年后，他召回咸阳核工业部215病院担任大夫，主要商讨中风与冠心病。经十多年积聚，他创立了“药气针”疗法及“脑心同治”表面，并在1992年，获评享受国务院非常津贴的行家。

与赵步长赈济边陲比拟，赵氏父子的针灸身手充满了传说颜色。

据《创业家》杂志报说念，1992年冬天，26岁的赵涛随父亲赴新加坡参加“中医与针灸走向寰球国外学术研究会”，二东说念主现场为脑血栓瘫痪六年的患者刘亚好意思施治，仅用二十分钟的针灸与药物外敷，kaiyun sports就让患者从轮椅上站起，“中国神针”的名号也随之震憾当地。新加坡官方不仅邀请赵涛留境开展心脑血管病康复商讨，还批准其入籍，而赵涛也在当地三个月的行医历程中赚得90万好意思元。

1993年8月，赵涛与父亲共同注册设立咸阳步长制药有限公司，这即是如今步长制药的前身。

1994年，步长制药推出独家品种——步长脑心通胶囊，这款专攻心脑血管疾病的中成药甫一面市便掀开市集，往常就终端销售额500万元。历经二十余年市集深耕，该家具2015年销售额防碍28亿元，与地奥心血康、天士力复方丹参滴丸并肩，置身国内心脑血管中成药领域的三大头部品牌。

2016年，步长制药登陆上交所主板，以55.88元/股的刊行价成为往常A股市集的“最贵新股”，这一价钱也刷新了彼时A股新股刊行价的最高记录，市值最高曾达到1048.9亿元。不外上市即巅峰，2017年，步长制药股价便跌破刊行价。按照2026年2月11日收盘价17.19元/股计算，步长制药总市值仅剩181.3亿元，较千亿巅峰市值大幅缩水超好像。

跟着步长制药营收不停飞腾，赵步长、赵涛父子也置身富豪行列。2013 年“胡润百富榜”中，二东说念主以 100 亿元资产成为“陕西首富”;2015 年“胡润陕西富豪榜”，父子俩又以 145 亿元再度登顶；2024年“胡润百富榜”，赵涛眷属以285亿元身家蝉联“陕西首富”，而赵涛本东说念主也凭借该身价，位列2025年“胡润人人富豪榜”第948名。

看成典型的眷属企业，赵氏眷属屡因非主业行为激励争议。2002年，赵步长被曝向原国度药监局局长郑筱萸贿赂1万好意思元；2015年至2018年间，步长制药医药代表为进步销量向多地医务东说念主员贿赂，举例陕西医药代表唐书琴向32名病院东说念主员贿赂逾50万元，最终获刑。2019年，赵涛“650万好意思元送女入学”事件再次使公司堕入公论旋涡。

图源：罐头图库

2012年，步长制药渐渐受让吉林步长、通化谷红等股权，并于2015年7月赢得对通化谷红和吉林天成的适度权。然则，开云体育官方网站由于两家公司部分家具不竭调出各省级医保目次，步长制药往常计提大额商誉减值，2022年公司巨亏15.3亿元，出现上市以来初次年度失掉，并引来上交所就商誉减值事项下发的监监责任函。

2023年3月，赵步长被聘为步长制药的毕生荣誉董事长，退居二线，仅以照应人身份参与公司事务；伍海勤任公司学术委员会主席;赵涛任董事长、次子赵超任总裁，赵骅任总裁助理兼采购副总裁，次女赵菁任副董事长。

步长制药的崛起，主要依托于心脑血管领域的脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液、谷红打针液四大独家专利品种，其中前三个品种在心脑血管中成药市集长期占据向上份额，2024 年度共计收入达58.3亿元。

不外，自2020年起，受政策调遣影响，步长制药的谷红打针液、复方曲肽打针液等多款中枢家具不竭被调出省级医保目次，部分家具还被纳入重心监控合理用药目次，临床使用受限、销量显耀下滑，告成负担公司功绩。

数据败露，2020年至2024年，公司的营业收入离别为160.07亿元、157.63亿元、149.51亿元、132.45亿元、110.06亿元。归母净利润离别为18.61亿元、11.62亿元、-15.3亿元、3.19亿元、-5.53亿元。

姜珮瑶本身自带一股冷艳感，不少原著书迷都觉得她非常符合《南部档案》张海琪的角色特质，穿著深蓝色旗袍的她女人味十足，但一双清冷眼眸却相当犀利，整个人气场非常强大，符合小说中对张海琪的描述；除了旗袍造型，她还穿著黑色皮衣搭配咖啡色衬衫的全身劲装，看起来比丁禹兮、张新成的造型还要帅气，加上她谈笑自若的神情，令人印象深刻，让网友相当期待她的表现。

图源：罐头图库

值得细心的是，步长制药一直继承“重营销、轻研发”的瞎想策略。

财报数据败露，2019年至2024年，公司的销售用度离别为80.81亿元、83.73亿元、83亿元、74.84亿元、63.69亿元和43.23亿元，六年间销售用度共计高达429.3亿元。同期，公司的研发用度离别为5.05亿元、5.33亿元、4.09亿元、2.84亿元、3.35亿元和3.45亿元，六年间研发总参加仅为24.11亿元，研发参加共计不及销售用度的5.6%。

浙大城市学院副西席、中国城市行家智库委员会常务副布告长林先平分析合计，公司曾细心大规模并购防碍增长瓶颈，却因政策造作激励多数商誉减值，一度堕入瞎想逆境。步长制药的“重销售、轻研发”的时势，在医保控费、中药打针剂重心监控的政策下果决难以为继。传统渠说念开动的增长时势空间捏续收窄，企业转型近在面前。

不外，进入2025年，步长制药扭亏为盈，2025年功绩预报败露，预测2025年终端归母净利润约为3.2亿-4.68亿元，同比扭亏。

对此，公司讲授称：一方面，主要家具的分娩成本同比下落；另一方面，早年收购通化谷红、吉林天成所酿成的评估升值摊销已于2024年末摊销完了，本期摊销额同比减少。此外，在商誉减值方面，今年度拟计提约1.6亿元至2.38亿元，较上年同期减少约6.15亿元至6.93亿元，也对利润发达产生了积极影响。

03

“糟隐衷”不停

2026年1月7日，步长制药公告透露，其参股的石榴云医(POM.US)在好意思上市后股价暴跌，导致公司投资大幅失掉。该公司通过广州七乐康数字健康医疗科技有限公司进行投资，步长制药曾将此项投资视为政策布局，并预期其上市将对2025年瞎想产生积极影响。

石榴云医于2025年10月在纳斯达克上市，刊行价4好意思元/股，但至2025年12月31日股价已跌至0.29好意思元/股，跌幅达92.63%。限制2025年9月30日，步长制药对该笔投资的账面价值为3.26亿元，据此计算，公司所捏股权市值缩水至3307.91万元，相应阐述公允价值变动损失2.93亿元，将告成减少2025年度归母净利润。

公开贵寓败露，石榴云医(原名“七乐康医师”)于2015年8月上线，2018年8月升级为现品牌。看成一家聚焦慢病复诊的在线医疗平台，于今尚未终端盈利。2022年至2025年上半年累计失掉额已高达约4.83亿元，与此同期，限制2025年上半年，公司资产总数仅为4387.19万元，而欠债总数却高达5.63亿元。

不外，公司也在公告中强调，该损失属于越过常性损益，不影响2025年度扣非后净利润。

比炒股亏钱更“糟心”的，还有一件悬而未决的诉讼。

2025年12月30日，步长制药控股子公司上海合璞医疗科技有限公司(以下简称“上海合璞”)与骨科医疗器械公司捷迈邦好意思(Zimmer Biomet)在华子公司捷迈上海堕入合同纠纷，涉案金额约6.52亿元。

把柄公告透露，上海合璞原为捷迈上海公司授权经销商，两边合同期满未续签，捷迈上海公司未能对上海合璞的存货完成革新且无明确决议，上海合璞便告状，条件对方搞定库存，并抵偿利息、讼师费、诉讼费等干系损失。

图源：罐头图库

步长制药在公告中指出，该诉官司项法院已立案受理，尚未开庭审理，波及5.5亿元傍边存货存在计提存货跌价准备的风险，对该公司本期利润及期后利润影响金额尚不成详情。

林先平指出，步长制药的确凿防碍口，在于放弃依赖营销的旧时势，大幅进步研发参加，聚焦翻新中药与高价值品类研发。优化家具结构，剥离高风险品种，布局多元化健康产业;转向合规化、学术化营销，以临床价值与家具翻新构建中枢竞争力，方能开脱当下发展困局。

中药打针液政策影响未消kaiyun sports，千亿市值早已成过往，并购留传的诉讼仍悬而未决。这家靠 “神针” 与脑心通起家的老牌药企，还要赓续信守 “重销售、轻研发” 的政策吗?驳斥区聊聊你的主张。